Σε μια κίνηση που επισφραγίζει τον μετασχηματισμό της ελληνικής επιχειρηματικότητας μετά την πολυετή οικονομική κρίση, ο οίκος S&P Global Ratings ανακοίνωσε την αναβάθμιση της ΓΕΚ Τέρνα στην επενδυτική βαθμίδα (BBB-). Η εξέλιξη αυτή δεν αποτελεί απλώς μια επιβράβευση για τη διοίκηση του Γιώργου Περιστέρη, αλλά μια ηχηρή επιβεβαίωση ότι οι ελληνικοί όμιλοι μπορούν πλέον να στέκονται με αξιώσεις στο διεθνές χρηματοοικονομικό στερέωμα, απολαμβάνοντας την εμπιστοσύνη των πιο αυστηρών κριτών της αγοράς.
Η Στρατηγική των Παραχωρήσεων ως Πυλώνας Σταθερότητας
Η S&P στην έκθεσή της δίνει ιδιαίτερη έμφαση στο «ισχυρό επιχειρηματικό προφίλ» του ομίλου, το οποίο εδράζεται σε ένα εντυπωσιακό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων. Η απόκτηση της Αττικής Οδού για τα επόμενα 25 έτη, σε συνδυασμό με την Εγνατία Οδό και το νέο αεροδρόμιο στο Καστέλι της Κρήτης, δημιουργεί μια ροή προβλέψιμων και σταθερών ταμειακών ροών (cash flows) που λειτουργούν ως ανάχωμα σε περιόδους οικονομικής αβεβαιότητας.
Σύμφωνα με τους αναλυτές, το μοντέλο της ΓΕΚ Τέρνα έχει μετατοπιστεί από την παραδοσιακή κατασκευή –η οποία χαρακτηρίζεται από μεταβλητότητα– προς ένα μοντέλο διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων υψηλής απόδοσης. Αυτή η «προβλεψιμότητα» είναι το «ιερό δισκοπότηρο» για τους οίκους αξιολόγησης, καθώς διασφαλίζει την εξυπηρέτηση του δανεισμού ακόμα και υπό πίεση. Η ΓΕΚ Τέρνα διαθέτει πλέον το μεγαλύτερο χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων στην Ελλάδα και ένα από τα μεγαλύτερα στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, γεγονός που της προσδίδει συγκριτικό πλεονέκτημα έναντι του ανταγωνισμού.
«Η αναβάθμιση αντανακλά την πεποίθησή μας ότι ο όμιλος θα συνεχίσει να παράγει ισχυρά EBITDA, υποστηριζόμενος από το διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο υποδομών του», σημειώνει η S&P στην ανάλυσή της.
Ενεργειακή Μετάβαση και Συνέργειες
Πέρα από τις υποδομές, η ΓΕΚ Τέρνα παραμένει ένας κεντρικός παίκτης στην ενεργειακή μετάβαση της χώρας. Παρά τις στρατηγικές κινήσεις αναδιάρθρωσης στον τομέα των Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ), ο όμιλος διατηρεί ισχυρή παρουσία στην παραγωγή και εμπορία ενέργειας. Η συνέργεια μεταξύ των κατασκευαστικών δραστηριοτήτων της ΤΕΡΝΑ και των ενεργειακών έργων επιτρέπει στον όμιλο να ελέγχει το κόστος και να διασφαλίζει την ποιότητα εκτέλεσης μεγάλων projects, όπως οι μονάδες ηλεκτροπαραγωγής με φυσικό αέριο και τα έργα αντλησιοταμίευσης.
Η S&P αναγνωρίζει ότι η στρατηγική επιλογή του ομίλου να επενδύσει σε τομείς που ευθυγραμμίζονται με τις ευρωπαϊκές πολιτικές για την πράσινη ανάπτυξη και την ψηφιακή σύγκλιση, ενισχύει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά του. Η ικανότητα του ομίλου να αντλεί κεφάλαια από τις διεθνείς αγορές με ευνοϊκούς όρους –χάρη πλέον και στην επενδυτική βαθμίδα– θα αποτελέσει το «καύσιμο» για τη νέα γενιά επενδύσεων που ξεπερνούν τα 10 δισ. ευρώ.
Οικονομικός Αντίκτυπος και Διεθνής Ανταγωνιστικότητα
Τι σημαίνει πρακτικά η επενδυτική βαθμίδα για τη ΓΕΚ Τέρνα; Πρώτον, τη δραστική μείωση του κόστους δανεισμού. Με την αξιολόγηση 'BBB-', ο όμιλος εισέρχεται στα «ραντάρ» των μεγάλων θεσμικών επενδυτών, συνταξιοδοτικών ταμείων και ασφαλιστικών εταιρειών που εκ του καταστατικού τους επενδύουν μόνο σε τίτλους επενδυτικής βαθμίδας. Αυτό σημαίνει μεγαλύτερη ρευστότητα και χαμηλότερα επιτόκια στις μελλοντικές εκδόσεις ομολόγων.
Δεύτερον, η αναβάθμιση λειτουργεί ως πιστοποιητικό αξιοπιστίας για διεθνείς διαγωνισμούς. Όταν η ΓΕΚ Τέρνα διεκδικεί έργα στο εξωτερικό ή συμπράττει με διεθνείς κολοσσούς, η σφραγίδα της S&P αποτελεί εγγύηση φερεγγυότητας. Σε μια εποχή που οι γεωπολιτικές εντάσεις αυξάνουν το ρίσκο χώρας, η ΓΕΚ Τέρνα καταφέρνει να αποσυνδεθεί εν μέρει από το ελληνικό ρίσκο, επιδεικνύοντας μια αυτοτελή οικονομική στιβαρότητα.
Τέλος, η εξέλιξη αυτή έχει ευρύτερες προεκτάσεις για την ελληνική οικονομία. Η ύπαρξη «εθνικών πρωταθλητών» με επενδυτική βαθμίδα ενισχύει την εικόνα της Ελλάδας ως επενδυτικού προορισμού. Δείχνει ότι το εγχώριο οικοσύστημα μπορεί να παράγει εταιρείες-πρότυπα που δεν έχουν να ζηλέψουν τίποτα από τους αντίστοιχους ομίλους της Γαλλίας, της Ισπανίας ή της Ιταλίας. Η ΓΕΚ Τέρνα, με ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων που αγγίζει επίπεδα ρεκόρ, φαίνεται έτοιμη να πρωταγωνιστήσει στην ανοικοδόμηση της χώρας την επόμενη δεκαετία.
